魏尚进教授畅谈金融全球化

2005年12月4日晚7点，清华大学中国金融研究中心在经管学院举办了由国际货币基金组织（IMF）研究部助理部长、美国国民经济研究局研究员、美国布鲁金斯研究院高级研究员，我院特聘教授魏尚进为主讲的“金融全球化：谜局与破解”的学术研讨会。

魏尚进教授指出，随着金融全球化趋势的增加，近年来的国际资本流量与前若干年相比有了大幅提高，但金融全球化到底能否真正能够促进国家经济发展尚无定论。学者们先后提出了阈值效应（Threshold Effect）和组合效应（Composition Effect）对这一问题加以解释。前种观点认为金融开放是否促进经济发展与政府的良治与否息息相关；后者则认为外国投资的资本结构（即直接投资和债务的比例）至关重要，高债务比例会引发危机，而直接投资则减少了风险。

在与他人合作的一系列论文中，魏尚进教授试图将以上两种效应统一起来，提出政府良治和外国投资的资本结构是同一类因素，即一个硬币的两面，国家良治与否决定了国外投资的形式，从而影响了外资投资的最终结果。这一观点借鉴了公司金融中的概念，即当政府良治时，外资会趋向以直接投资分享成长的好处，而在政府缺乏良治时，外资会以债务的形式谋求获得固定收益。同时，作者提出使用工具变量法检验两者的因果关系，其中“腐败”、“殖民成本”均可作为很好的工具变量。

研讨会讨论热烈，魏教授的精彩演讲也赢得了听众的一致好评与热烈的掌声。(编辑：夏辉)